2014-04-14 瑞典投資家嘉戴爾 靠垂死企業賺錢

瑞典投資家嘉戴爾 靠垂死企業賺錢

【經濟日報╱編譯余曉惠】 2014.04.14 04:04 am

瑞典投資家嘉戴爾別具眼光，能看出困頓企業的價值，也擁有整頓改造的執行能力，一舉一動，倍受歐洲媒體關注。 （彭博資訊） 53歲的嘉戴爾（Christer Gardell）是歐洲影響力數一數二的維權投資人，和大西洋彼岸的艾康（Carl Icahn）是好友。今年1月瑞典媒體報導嘉戴爾要求富豪汽車（Volvo）「展現成果」，富豪股價聞訊勁揚4%，足見他發言的份量。嘉戴爾被瑞典媒體稱為「資本主義屠夫」，最初在北歐崛起，靠的是慧眼看出困頓企業的價值，以及策略轉變的執行能力，包括整頓管理與出售資產。 嘉戴爾2002年創辦的Cevian資本公司，如今已是規模120億美元的維權基金，為歐洲前15大、也是全球前30大避險基金。 Cevian一向投資穩定的產業，以及整頓後可高價出售（最好三到五年內價值倍增）的不知名公司。該公司保留12種核心資產，包括瑞典富豪、英國G4S和德國蒂森克虜伯（ThyssenKrupp）等歐洲藍籌股企業。 嘉戴爾說：「我們喜歡市場地位和現金流量強勁的公司。這些多半是傳統產業，從這個觀點來看，價格還很低。我們不買諾基亞、蘋果和推特，或靠原物料價格驅動的礦業公司。」 嘉戴爾與艾康1998年在紐約相識，至今一直是好朋友。艾康因為要求蘋果實施庫藏股、要求eBay分拆Paypal，成為媒體追逐的目標。 也因為這層關係，Cevian在大西洋彼岸有一定的名氣，目前四分之三投資人來自美國。 艾康迄今仍是Cevian投資人，嘉戴爾說：「艾康喜歡這個區域，認為北歐的企業治理優於美國。」 嘉戴爾一直是Cevian對外的代表。認識嘉戴爾30多年的Altor私募基金合夥人艾斯壯說：「嘉戴爾是商界的喬治克隆尼。媒體利用他，他也利用媒體。」 Cevian在北歐完成好幾件重大的企業整頓之後，嘉戴爾如今看好在德國的努力即將邁入收割階段。 Cevian上月宣布對蒂森克虜伯的持股已經增至15%；蒂森克虜伯正持續將重心轉往高利潤領域。Cevian也持有德國建設公司Bilfinger近20%的股份。 但有些人認為，嘉戴爾在德國會面臨更艱難的一役。北歐企業和多數國家不同，由提名委員會（多半為兩三個大股東組成）遴選董事。Cevian利用這個特色，在提名委員會取得董事會席次，快速發揮策略性影響力。 但德國企業治理對投資人較不友善，董事會與企業關係較疏遠，由管理階層主導企業走向，意味著董事會對企業影響力不像瑞典直接。 儘管如此，Cevian深信瑞典模式能發揚光大，目前正在德國和英國努力遊說。這一切顯然需要時間，Cevian尚未在蒂森克虜伯董事會取得任何席次。 這並非嘉戴爾第一次被排擠在金融精英的小圈子之外。他入行之初，斯德哥爾摩由家族財團掌控。2004年，他成為時尚零售公司Lindex的董事長，改變整個管理團隊，並從H&M挖角找來新執行長，讓利潤翻倍到近10%。 艾斯壯說，嘉戴爾不屑結交上流社會，願接受批評，「他就像個不沾鍋孩子」。 （取材自路透） 【2014/04/14 經濟日報】@ http://udn.com/